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近期，五大上市險企2025年三季報披露完畢，業(yè)績普遍超預期。

(資料圖片)

最新數(shù)據(jù)顯示，A股五大上市險企2025年前三季度歸母凈利潤合計4260.39億元，同比增長33.5%，超過去年全年凈利潤總額（3476億元）。

《中國經營報》記者統(tǒng)計，前三季度，中國人壽（601628.SH）、新華保險（601336.SH）歸母凈利潤分別同比增長60.5%、58.9%。中國人保（601319.SH）、中國太保（601601.SH）、中國平安（601318.SH）分別同比增長28.9%、19.3%、11.5%。

業(yè)內普遍認為，資本市場回暖成為推動險企凈利潤增長的關鍵因素。同時，上市險企在三季報中均將凈利潤大幅增長的主要原因歸結為投資收益拉動。截至2025年三季度末，五家上市險企投資資產合計超20萬億元，較年初實現(xiàn)穩(wěn)步增長。

中泰證券非銀研報分析指出，2025年4月以來，A股走出“慢牛”行情。前三季度，滬深300指數(shù)累計上漲約18%，紅利和成長板塊輪番上漲帶動賺錢效應持續(xù)釋放，為險企權益投資收益躍升創(chuàng)造了核心條件。

凈利潤同比實現(xiàn)雙位數(shù)增長

從盈利規(guī)模看，前三季度，中國人壽歸母凈利潤1678.04億元，同比增長60.5%。中國平安實現(xiàn)歸母凈利潤1328.56億元，同比增長11.5%。中國人保、中國太保分別實現(xiàn)凈利潤468.22億元、457億元，同比分別增長28.9%、19.3%。新華保險為328.57億元，增幅高達58.9%。

記者注意到，第三季度單季增長更為顯著。

2025年第三季度，五家上市險企凈利潤合計為2478.47億元，同比增長達68.3%。其中，中國人壽第三季度單季凈利潤1268.73億元，同比增長91.5%；新華保險第三季度凈利潤180.58億元，同比增長88.2%。

從投資收益數(shù)據(jù)看，2025年前三季度，中國人壽總投資收益3685.51億元，較2024年同期增加1071.32億元，增幅超過40%；總投資收益率6.42%，同比提升104個基點。新華保險投資資產為17701.85億元，年化總投資收益率為8.6%；年化綜合投資收益率為6.7%。

中國人保總投資資產18256.47億元，較年初增長11.2%；實現(xiàn)總投資收益862.50億元，同比增長35.3%；總投資收益率 5.4%，同比提升0.8個百分點。中國平安保險資金投資組合規(guī)模超6.41萬億元，較年初增長11.9%；保險資金投資組合非年化綜合投資收益率5.4%，同比上升1.0個百分點；非年化凈投資收益率2.8%。中國太保投資資產凈投資收益率為2.6%，同比下降0.3個百分點；總投資收益率為5.2%，同比提升0.5個百分點。

記者注意到，前三季度，多家上市險企根據(jù)市場環(huán)境優(yōu)化資產配置，例如在權益投資上，加大險資入市力度，重點關注低估值、高股息及成長性較好的投資標的。同時，積極關注另類資產投資機會，以拓展收益來源。

中國平安方面表示，公司積極應對利率波動，主動逢高配置利率債，維持成本收益與久期的良好匹配；在風險可控的情況下，充分把握市場機遇，加大權益配置，以保證實現(xiàn)長期超越市場的穩(wěn)健投資收益；積極增加優(yōu)質另類資產布局，加大投入實體經濟，多元化拓展資產和收益來源。

中國人保在三季報中指出，在權益投資方面，積極響應中長期資金入市要求，充分發(fā)揮保險資金耐心資本優(yōu)勢，加大具有長期成長潛力的投資標的布局，不斷優(yōu)化行業(yè)配置結構，穩(wěn)步擴大權益持倉規(guī)模。在另類投資方面，大力推動業(yè)務轉型，關注創(chuàng)新型品種投資機會，布局資產支持計劃、公募REITs、私募REITs等品種，拓寬投資收益來源。

中國人壽方面表示，今年以來，股票市場回穩(wěn)向好勢頭不斷鞏固，公司積極推進中長期資金入市，把握市場機會堅決加大權益投資力度，前瞻布局新質生產力相關領域，持續(xù)優(yōu)化資產配置結構，投資收益同比大幅提升。

此外，一位證券公司非銀分析師對記者表示，由于新會計準則改變了股票類資產的會計分類與收益確認機制，保險公司為了降低利潤波動性提升財務報告的穩(wěn)定性，更加青睞高股息股票投資。

負債端多項業(yè)務指標優(yōu)化

從保費收入來看，五大上市險企在前三季度同樣取得了較好表現(xiàn)。

人身險業(yè)務方面，新業(yè)務價值延續(xù)高速增長態(tài)勢，同比增幅均超過三成。三季報顯示，可比口徑下，中國人壽、平安壽險及健康險、太保壽險、新華保險、人保壽險的新業(yè)務價值同比分別增長41.8%、46.2%、31.2%、50.8%、76.6%。

值得一提的是，隨著預定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調整機制建立，各人身險公司大力發(fā)展浮動收益型業(yè)務，這類產品占比進一步提升。

記者采訪了解到，多家上市險企將分紅型產品作為主力產品，包括分紅型養(yǎng)老金、分紅型增額終身壽險等。其中，分紅型增額終身壽險更加受到市場青睞。

中國人壽方面對記者表示，公司積極落實預定利率與市場利率掛鉤及動態(tài)調整機制，并大力發(fā)展浮動收益型業(yè)務，浮動收益型業(yè)務在首年期交保費中的占比較上年同期提升超45個百分點，占比大幅提升，新業(yè)務負債剛性成本同比明顯下降。

新華保險總裁龔興峰在三季度業(yè)績說明會中透露，公司自4月份開始全面推動分紅險轉型，二季度和三季度個險渠道新單中分紅險占比達到70%。

中國平安在三季報中表示，平安壽險進一步豐富分紅產品體系并加強分紅產品推動，同時上新了相關分紅年金險產品。

華泰證券非銀研報分析顯示，分紅險在經歷多年沉寂之后，正快速重新回到市場主流，低利率環(huán)境下保險公司和客戶之間的利益重新平衡是重要推動力。與傳統(tǒng)險（不分紅、收益固定的保險產品稱為傳統(tǒng)險）相比，分紅險的投保人利益與保險公司相對一致，更適合當前較低的利率環(huán)境。對保險公司而言，分紅險的預定利率或者剛性成本較低，有利于減輕利差損壓力；對客戶而言，可以享受權益投資或利率上行帶來的超額收益，長期有利于抵御通脹對保險利益的侵蝕。

此外，在財產險業(yè)務板塊方面，綜合成本率進一步優(yōu)化，承保利潤整體改善。例如，前三季度，中國人保旗下人保財險實現(xiàn)承保利潤148.65億元，同比增長130.7%；綜合成本率96.1%，同比優(yōu)化2.1個百分點。中國平安旗下平安產險前三季度整體綜合成本率97%，同比優(yōu)化0.8個百分點。中國太保旗下太保產險前三季度承保綜合成本率97.6%，同比優(yōu)化1個百分點。

標簽： 同比 三季度 公司 2025 億元 投資 險企